ガンマの壁がどこに形成されているか？
◆結論（先に要点だけ）
- ABN（クリアリング）は依然として“中心のガンマ供給者”
→ 5万7000〜5万7500のコール・プット両サイドで大量に建てており、
**「56,700〜57,500のレンジに市場を閉じ込めたい」**意図が濃厚。 - 大口（GS・BofA・Citi・大和・野村・JPモルガン）が動いたのは“外側”
→ コール：57,750・57,500
→ プット：56,000・57,000
→ これは “外側のボラを買いに行っている” か、
**“ABNのガンマを利用してレンジブレイクを狙う”**動き。 - 最大の板厚は 5万7500C と 5万6000P
→ ここが 3月SQの“支配的ストライク”
→ 現在値（56,800）から見て、
上は 57,500 が重い壁、下は 56,000 が強いサポート
という構造が明確。 - 夜間でGS・BofAが 57,750C を700枚ずつ
→ これは“方向性を持った買い”の可能性が高い。
→ 上方向のテールリスク（急騰）をヘッジ or 取りに来ている。
◆1. コール側の構造（上値の壁）
●最も重要：5万7500C（395＋394＋大口600）
- ABN：395
- SBI：394
- Citi：300
- 大和：300
→ 合計1,389枚（日中だけで）
これは明確に「上値の壁」。
57,500は“ガンマの壁”として市場を抑え込むストライク。
夜間の動き
- BNP：100
- BofA：100
→ 夜間でも外資がここを触っている＝依然として重要ストライク。
●5万7750C（夜間でGS・BofAが700枚ずつ）
- GS：700
- BofA：700
→ これは “上方向のテールリスクを買いに来た” と読むのが自然。
ABNがレンジを作っている中で、
外資が外側のOTMを買いに来る＝上方向のボラを取りに来ている。
●5万7000C（ABN中心）
- ABN：52（日中）＋41（夜間）
- SBI：18＋12
- Citi：25（夜間）
→ ここは レンジの下限側のコール
→ ABNがここも厚くしている＝**“上も下もガンマ供給してレンジを固定”**。
◆2. プット側の構造（下値の支え）
●最大：5万6000P（JPモルガン600、野村200、BOA202）
- JPモルガン：600
- 野村：200
- BOA：202
- ABN：154
→ 合計1,156枚
→ ここが 下値の最重要サポート。
現在値56,800から見て、
56,000は“絶対に割らせたくない”ライン。
●5万7000P（ABN286＋大和100＋バークレイズ300）
- ABN：286
- 大和：100
- Barclays：300
→ ここが“上側のプット壁”
→ つまり 56,700〜57,000の下抜けを防ぐガンマ供給。
●5万6500P（ABN27＋外資多数）
- ABN：27
- BNP：8
- SG：7
- SMBC日興：10
→ 中間層の支え。
→ 56,500割れは“まだ許容されていない”。
◆3. ABNの役割（今回も“レンジメーカー”）
ABNは以下のストライクで大量に建てている：
- コール：57,750 / 57,625 / 57,500 / 57,250 / 57,125 / 57,000
- プット：56,000 / 56,250 / 56,375 / 56,500 / 56,675 / 56,700
→ 完全に “56,700〜57,500のレンジを作る” 形。
ABNは典型的に
- ガンマショート → デルタヘッジで相場を吸収
- レンジを固定してプレミアムを抜く
という動きをする。
今回もその構造が明確。
◆4. 外資（GS・BofA・Citi・JPM）の意図
●上方向（コール）
- GS：57,750C 700枚
- BofA：57,750C 700枚
- Citi：57,500C 300枚
- 大和：57,500C 300枚
→ 上方向のテールを買いに来ている
→ これは「上抜けの可能性を見ている」動き。
●下方向（プット）
- JPモルガン：56,000P 600枚
- 野村：56,000P 200枚
- BOA：56,000P 202枚
→ 下方向のテールも買われている
→ 「上下どちらかに大きく動く可能性」を外資は見ている。
◆5. 全体構造まとめ
●ABN
→ レンジ固定（56,700〜57,500）
→ ガンマ供給で市場を安定化
●外資（GS・BofA・Citi・JPM）
→ 外側のテールを買いに来ている
→ 「どちらかに大きく動く」可能性を見ている
●最大の壁
- 上：57,500C
- 下：56,000P
●現在値（56,800）は“レンジのど真ん中”
→ ここからは どちらにも動ける位置
→ ただし ABNがガンマで抑えているため、急騰・急落は一度吸収されやすい。
◆6. 戦略的示唆
●1. 上方向の急騰は「57,500で一度止まる」
→ ここは板厚が強すぎる
→ 抜けるなら 外資の57,750Cが火を吹く時
●2. 下方向は「56,000が最強サポート」
→ ここを割ると JPM・野村・BOAのプットが一気に利が乗る
→ ボラ急騰の可能性
●3. レンジは「56,700〜57,500」
→ ABNが作った“人工レンジ”
●4. ボラは「外側で買われている」
→ これは SQに向けての“仕掛け”の前兆
→ 2月末〜3月頭に大きな動きが出る可能性が高い
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